Disney, los inversores activistas ingresan al final final antes de la reunión anual de accionistas

Es hora de Disney and Trian Fund Management y Blackwells Capital, que tienen un último día para influir en los inversores para votar por sus nominados a la junta antes de la reunión anual del gigante del entretenimiento.

Los accionistas tendrán la oportunidad de evaluar la transformación estratégica que se ejecuta bajo el CEO de Disney Bob Iger, quien regresó al papel en noviembre de 2022 después de la expulsión de Bob Chapek. Disney tiene aproximadamente 1.83 mil millones de acciones en circulación.

La Casa de Mouse ha gastado un estimado de $ 40 millones para defenderse de las campañas de poder de los inversores activistas, mientras que Trian ha gastado más de $ 25 millones y Blackwells ha gastado alrededor de $ 6 millones.

La reunión, que comenzará a las 10 a.m. PT/1 p.m. ET el miércoles será webcast en vivo aquí . Los accionistas elegibles pueden participar en este enlace .

Aquí está todo lo que necesitas saber antes de las contenciosas elecciones de la junta.

¿Quién es la gestión de fondos de Trian?

Trian Fund Management es una firma de inversión activista que fue fundada por Nelson Peltz y Peter May y Edward Garden en 2005, que invierte en empresas públicas de alta calidad pero infravaloradas y de bajo rendimiento y trabaja con equipos de gestión y juntas para ayudar a las empresas a ejecutar iniciativas operativas y estratégicas diseñadas para impulsar el crecimiento de ganancias sostenibles a largo plazo para el beneficio de todos los participantes.

La firma, que lanzó una batalla de poder en febrero de 2023 después de que Disney anunció planes para reestructurar a la compañía, ha regresado con un impulso por dos asientos de la junta. Argumenta que Disney ha tenido un rendimiento lamentablemente inferior a sus compañeros y su potencial, citando decenas de miles de millones de dólares en el valor de los accionistas perdidos, una caída significativa en las estimaciones de ganancias por consenso por acción para los años fiscales 2024 y 2025 y el contenido de estudio que continúa decepcionando a los consumidores, desacelerando la velocidad del volante y amenazando el crecimiento de las ganancias futuras.

La causa raíz de ese bajo rendimiento, argumenta Trian, es una junta que está demasiado relacionada con un CEO de larga data y demasiado desconectado de los intereses de los accionistas, y que carece de objetividad y enfoque, alineación y responsabilidad.

El resultado, agregó Trian, ha sido cuestionable decisiones de asignación estratégica y de capital, incluida la inversión de $ 200 mil millones de capital sin ningún rendimiento discernible, la falta de alineación demostrable entre la compensación ejecutiva y la creación de valor de los accionistas y los resultados financieros en el año más reciente que palidece en comparación con los resultados hace cinco años.

Trian espera que colocar a dos nuevos directores, Peltz y el ex director financiero de Disney, Jay Rasulo, puedan sacudir las cosas y llevar a que Iger sea más desafiado, dijo a SeriesSense. Los tableros son legendarios por estar arraigados con su CEO. Iger ejerce mucha influencia en los círculos corporativos, y los CEOs poderosos tienden a ejercer esa potencia sobre los directores. Para Iger, esto ha significado que avance a toda velocidad con estrategias audaces con poca resistencia del tablero desde que se unió a Disney a fines de 2022.

Peltz actualmente se desempeña como presidente no ejecutivo de la compañía de Wendy y un director de Unilever PLC y Madison Square Garden Corp. Otras compañías donde el hombre de 81 años ha servido anteriormente como miembro de la junta incluye Janus Henderson Group Plc, Invesco Ltd., Procter

Rasulo una vez fue visto como un posible heredero aparente para Iger y finalmente fue transmitido por el rol de Director de Operaciones. Pasó tres décadas en Disney, como presidente de Walt Disney Parks and Resorts de 2002 a 2005, presidente de Walt Disney Parks and Resorts en todo el mundo de 2005 a 2009 y vicepresidente ejecutivo y director financiero de 2010 a 2015.

El Disney que conozco y el amor ha perdido, dijo Rasulo en un comunicado. Como voces independientes en la sala de juntas, Nelson y yo confiamos en que la combinación de mis décadas de experiencia en Disney, las importantes habilidades de la sala de juntas de Nelson y el historial de impulsar un cambio estratégico positivo, y nuestra experiencia combinada de las marcas de consumo y la perspicacia financiera, será aditivo a la Junta de Disney.

Trian posee beneficiosamente alrededor de 32.3 millones de acciones de Disney, el 79% de las cuales son propiedad del ex presidente de Marvel Entertainment, Ike Perlmutter. Mientras tanto, Rasulo posee aproximadamente $ 800,000 en acciones de Disney.

¿Quién es la capital de Blackwells?

Blackwells Capital es una firma activista que fue fundada en 2016 por su director de inversiones Jason Aintabi. La firma ha servido en juntas en los medios de comunicación, firmas de capital privado y ha desempeñado roles operativos y ha servido en las juntas de los sectores de medios, energía, tecnología, seguros y bienes raíces.

Sus nominados para la Junta de Disney incluyen a la ex Warner Bros. y la ejecutiva de NBCUniversal Jessica Schell, la cofundadora del Festival de Cine de Tribeca Craig Hatkoff y la fundadora de Taskrabbit Leah Solivan.

A pesar de apoyar los esfuerzos de respuesta de Disney, Blackwells cree que su propia campaña brinda a los accionistas una alternativa necesaria a lo que de otro modo sería un espectáculo secundario solipsista. La firma también está demandando a Disney por su acuerdo de intercambio de información con otro inversor activista, Valueact Capital, atacó en enero.

A finales de enero, Blackwells Onshore I LLC poseía beneficiosamente 30.850 acciones comunes de Disney, mientras que Blackwells Capital y Aintabi poseen 128.600 acciones. Hatkoff, Schell y Solivan no poseían ninguna acción de Disney hasta el momento en que se presentó una declaración de poder de Blackwells.

¿Por qué los inversores activistas están presionando para los asientos de la junta y cómo proponen cambiar a Disney?

En el corazón de la disputa está el precio de las acciones de Disney, que cayó a un mínimo de 52 semanas de $ 78.73 en octubre, pero se ha recuperado a $ 122.82 a partir del cierre del martes, ligeramente por debajo de su máximo de 52 semanas de $ 123.74, pero aún así está bien en su máximo de $ 201.91. Las acciones subieron un 35,4% hasta la fecha y 54,41% en los últimos seis meses.

Otros problemas centrales incluyen garantizar una transición de sucesión fluida para cuándo el contrato de Iger expira a fines de 2026, encontrando soluciones para abordar la disminución del negocio de cable y las luchas de taquilla, y alcanzar la rentabilidad de la transmisión mientras se pone al día con el líder de la industria Netflix.

Trian ha propuesto una serie de iniciativas para restaurar la magia, aunque muchos ya han estado en proceso en Disney. Las ideas incluyen un nuevo incentivo de margen de transmisión para que los ejecutivos se dirigen a un margen de 15-20% similar a Netflix para 2027, lo que potencialmente limita la inversión en la televisión en vivo de Hulu, eliminan el título de Hulu en Disney y en la consolidación de los dos servicios de transmisión y asignando más de su presupuesto a proyectos de menor costo, más fácil de producir.

También pidió a Disney que reduzca sus planes DTC ESPN y se centre en maximizar el valor de ESPN y el negocio lineal existente o avanzar con un socio de paquete como Netflix o Amazon, para establecer un objetivo de crecimiento de flujo de efectivo libre a largo plazo, y encontrar socios estratégicos para sus activos lineales no deportivos e integrar mejor la transmisión con otras líneas comerciales para conducir el tráfico, como Shopdisney.

Mientras tanto, las propuestas de Blackwells incluyen una revisión de bienes raíces y activos estratégicos, una posible división de la compañía y un impulso para priorizar la inteligencia artificial y la informática espacial.